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螺纹铁矿2015年度投资策略:弱势震荡,漫漫寻底之路

时间:2022-08-03 22:52 点击次数:
  本文摘要:2014年螺纹铁矿在矿山跃进与房地产低迷的周期变换下步入了波澜壮阔的大熊市。全年期螺暴跌30%,期铁暴跌47%。资金大大从钢铁行业抽离,社会库存降到5年低点,库存从贸易商移往到钢厂,凸资金、较低库存沦为行业常态。因原材料价格跌幅小于钢铁价格跌幅,钢厂利润全面回落,高炉开工率维持高位。 矿石暴跌80$后,低成本矿山生产能力相继被吸管,后期价格暴跌无法流畅。

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2014年螺纹铁矿在矿山跃进与房地产低迷的周期变换下步入了波澜壮阔的大熊市。全年期螺暴跌30%,期铁暴跌47%。资金大大从钢铁行业抽离,社会库存降到5年低点,库存从贸易商移往到钢厂,凸资金、较低库存沦为行业常态。因原材料价格跌幅小于钢铁价格跌幅,钢厂利润全面回落,高炉开工率维持高位。

矿石暴跌80$后,低成本矿山生产能力相继被吸管,后期价格暴跌无法流畅。粗钢产量增长速度上升,房地产投资增长速度上升,基础设施无法爆发式快速增长,但四大矿山仍正处于生产能力获释期,螺纹铁矿价格在弱势波动中寻底。本期观点:q 矿山仍在跃进,粗钢产量闻覆以,铁矿供应仍然不足。四大矿山2014年跃进1.07亿吨(11.78%),2015年预计跃进7500万吨(7.39%),仍正处于生产能力获释高峰期。

但我国钢铁粗钢产量增长速度上升, 2014年粗钢产量预计8.2亿吨,同比快速增长5%,2015年预计产量8.45亿吨,同比快速增长3.3%。在资金紧张、行业利润较低的背景下,2014年黑色固定资产投资同比快速增长-5%。

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铁矿依旧供大于求,港存维持高位,但低成本矿山解散不会略为减轻不足情况。下游市场需求无法悲观,经济快速增长逐步挣脱钢筋水泥。

房地产行业陷于全面调整,房地产开发投资、土地成交价、新开工、施工、销售等主要指标增长速度上升甚至负增长。基础设施作为主要对冲房地产投资下降工具保持20%左右快速增长,但政府在债务压力下不能做托底,无法有效地性刺激。

出口是今年钢铁市场需求的唯一亮点,全年净出口大约8136万吨,同比增加3051万吨(60.7%),消化了追加粗钢产量的78%。但低增长速度无法保持,贸易摩擦激增。经济逐步适应环境中速快速增长新的常态,低收入形势平稳,政府大规模性刺激经济可能性并不大。

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成材走势分化,高低关系冷卷螺纹铁矿。建筑行业消耗了大约50%的钢铁产量,机械、汽车、造船、家电制造业也是用钢大户。造船订单有所衰退,汽车、家电仍维持黯淡增长速度,总体来说冷卷市场需求稍好于螺纹。铁矿石产量增长速度远大于粗钢产量,铁矿走势很弱于螺纹钢。

投资策略: 全年铁矿石仍在波动寻底的上行地下通道,但因为80$价格以下,不存在国产矿与国外非主流矿解散情况,以及连铁相对于现货、掉期贴水较多,建议星期一低沽机,二季度预示矿山跃进与美元加息预期,是较好的进场时机,预期底部在420(55$)附近。螺纹不受出口、环保、地产政策影响不确认较多,总体不受地产拖垮保持弱势上行格局,预计底部在2200附近,基差修缮、钢厂利润回落、社会库存累积都是空单入场时机。

总体螺纹优于铁矿,多螺空矿套利可长年持有人。


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